Theo báo cáo mới công bố của MBS, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu Việt Nam tính từ đầu quý 3 đến giữa tháng 9 tăng khoảng 29,6% so với cùng kỳ. Cùng với đà tăng của thương mại, lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp khai thác cảng được dự báo tiếp tục cải thiện, đặc biệt là nhóm cảng nước sâu có biên lợi nhuận gộp cao.
MBS ước tính tổng lượng hàng hóa thông qua hệ thống cảng biển cả nước trong quý 3 tăng khoảng 21,7% so với cùng kỳ. Trong đó, sản lượng qua hai cụm cảng lớn là Hải Phòng và TP.HCM được dự báo tăng lần lượt 9,7% và 8,6%. Động lực tăng trưởng đến từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng, sự phục hồi tại các thị trường xuất khẩu trọng điểm và nhu cầu tích trữ hàng hóa phục vụ mùa mua sắm cuối năm. Bên cạnh đó, việc các hãng tàu tái cơ cấu mạng lưới vận tải cũng tạo thêm cơ hội cho các cảng biển Việt Nam.
Trong bối cảnh này, MBS dự báo lợi nhuận ròng thuộc cổ đông công ty mẹ của Gemadept (GMD) đạt 587 tỷ đồng trong quý 3, tăng 86% so với cùng kỳ. Sản lượng khai thác tại hệ thống cảng của doanh nghiệp được kỳ vọng tăng khoảng 6,3%, nhờ Nam Đình Vũ đón thêm hai tuyến dịch vụ mới và các cảng phía Nam duy trì hoạt động tích cực. Đáng chú ý, Gemalink tiếp tục khai thác vượt công suất thiết kế, với sản lượng qua cảng được dự báo tăng 27,3%. Qua đó, lợi nhuận từ các công ty liên doanh, liên kết của GMD được kỳ vọng gia tăng mạnh.
Đối với PHP, MBS dự báo lợi nhuận ròng quý 3 đạt 430 tỷ đồng, tăng 65% so với cùng kỳ. Tăng trưởng được hỗ trợ bởi giá dịch vụ dự kiến tăng khoảng 17% và đóng góp gia tăng từ bến số 3, 4 tại Lạch Huyện. MBS ước tính hiệu suất khai thác của hai bến này có thể đạt khoảng 48% sau quý 3, nhờ hoạt động thương mại khởi sắc và việc hãng tàu MSC mở rộng thêm tuyến dịch vụ mới. Tính chung năm 2026, lợi nhuận ròng PHP được dự phóng đạt 1.240 tỷ đồng, tăng 50,6%.
Một doanh nghiệp cảng biển khác được kỳ vọng tăng trưởng cao là VSC, với lợi nhuận ròng quý 3 được MBS dự báo đạt 146 tỷ đồng, tăng 85% so với cùng kỳ. Sản lượng khai thác tại các cảng hiện hữu được kỳ vọng cải thiện, trong khi cảng Nam Hải Đình Vũ có thể nâng hiệu suất khai thác lên khoảng 73,6%, so với mức 51,5% trong 9 tháng đầu năm trước. Ngoài hoạt động cốt lõi, VSC còn được hưởng lợi từ việc gia tăng đóng góp của HAH vào lợi nhuận công ty liên doanh, liên kết. MBS dự báo lợi nhuận ròng cả năm 2026 của VSC đạt 370 tỷ đồng.
Trong lĩnh vực vận tải biển, HAH được dự báo đạt lợi nhuận ròng 339 tỷ đồng trong quý 3, tăng 12% so với cùng kỳ. Theo MBS, hoạt động khai thác cảng của doanh nghiệp được hỗ trợ bởi việc tăng giá dịch vụ và tiết giảm chi phí thuê ngoài. Bên cạnh đó, HAH tiếp tục chuyển đổi một phần đội tàu từ tự vận hành sang cho thuê, đồng thời gia hạn các hợp đồng với mức giá cước thuận lợi. Việc mở rộng quy mô đội tàu cho thuê trong bối cảnh giá cước duy trì ở mức cao được kỳ vọng hỗ trợ lợi nhuận.
Trái với bức tranh tích cực của nhóm cảng biển, các doanh nghiệp bưu chính và chuyển phát đang chịu sức ép từ chi phí nhiên liệu gia tăng. MBS cho biết tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng trong 8 tháng đầu năm tăng 13,2%, góp phần thúc đẩy khối lượng vận chuyển hàng hóa đường bộ tăng 18%. Tuy nhiên, giá nhiên liệu được ước tính tăng 52,3% so với cùng kỳ, gây áp lực đáng kể lên biên lợi nhuận. Điều này khiến tăng trưởng doanh thu từ thương mại điện tử và chuyển phát chưa chắc chuyển hóa tương ứng thành tăng trưởng lợi nhuận.
Đối với Tổng Công ty cổ phần Bưu chính Viettel (VTP), MBS dự báo lợi nhuận ròng quý 3 đạt khoảng 95 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ. Doanh nghiệp được kỳ vọng hưởng lợi từ quy mô đội xe lớn, mạng lưới bưu cục rộng và khả năng gia tăng thị phần khi nhu cầu mua sắm trực tuyến duy trì ở mức cao.
Việc áp dụng phụ phí nhiên liệu cũng giúp VTP chuyển một phần chi phí gia tăng sang khách hàng. Ngoài ra, các hoạt động kho bãi, vận chuyển chặng cuối và hợp tác với FedEx được kỳ vọng đóng góp thêm vào lợi nhuận trong quý. Dù lợi nhuận quý 3 được kỳ vọng phục hồi, MBS vẫn dự báo lợi nhuận ròng cả năm 2026 của VTP đạt 352 tỷ đồng, giảm 6,1% so với năm trước.
Về hiệu suất của các cổ phiếu Logistics từ đầu năm 2026 đến nay, phần lớn các cổ phiếu đều chịu áp lực điều chỉnh giảm mạnh do áp lực giá nhiên liệu tăng cao, duy chỉ có nhóm doanh nghiệp khai thác cảng nước sâu như GMD, PHP duy trì tăng giá tích cực.
